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估值方法速查表
从"看懂公司"到"给公司定价"的方法地图 · 打印备用
一张图看懂估值方法
估值的两条路径
绝对估值—— 回答"这家公司本身值多少钱"：预测未来现金流，折算成今天的价值（DCF、DDM、资产重置法）
相对估值—— 回答"和市场同类相比贵不贵"：用一个倍数乘以某个财务指标（PE、PB、PS、EV/EBITDA）
核心原则：先判断公司质量（基础课程），再选择估值方法；不同方法交叉验证，估出的是区间而非精确数字。
方法速查表
| 方法 | 公式 | 最适用于 | 慎用于 |
|---|---|---|---|
| PE（市盈率） | 股价 ÷ 每股收益 倒数 = 盈利收益率 |
盈利稳定的成熟公司（消费、公用事业） | 周期股顶底、亏损或微利公司 |
| PB（市净率） | 股价 ÷ 每股净资产 | 银行、保险等金融机构；重资产行业 | 轻资产公司（品牌、软件的价值不在净资产里） |
| PS（市销率） | 市值 ÷ 营业收入 | 高成长、暂未盈利的早期公司 | 低毛利行业（收入大不等于赚得多） |
| EV/EBITDA | 企业价值 ÷ 息税折旧摊销前利润 | 资本密集型行业（电信、能源、航空）；跨资本结构比较 | 金融公司（利息本身就是业务） |
| DCF（现金流折现） | 未来自由现金流折现 + 终值折现 | 现金流可预测的稳定企业；深度研究 | 现金流极不稳定的早期或强周期公司 |
| DDM（股利折现） | 未来股利折现 | 高分红、分红政策稳定的公司（银行、公用事业） | 低分红成长型公司 |
| 股息率 | 每股股利 ÷ 股价 | 快速判断收益型资产的贵贱 | 一次性特别分红会扭曲数值 |
快速判断的第一把尺子：盈利收益率
盈利收益率 = 1 ÷ PE = 每股收益 ÷ 股价
- 比值 ≥ 2 倍无风险利率：进入便宜区间，值得深入研究
- 1 ~ 2 倍之间：合理区间，需结合成长性判断
- 低于无风险利率：偏贵区间——承担股票的风险，静态回报却不如国债
这把尺子的两个盲区
1. 高成长公司：当前利润低导致 PE 虚高，需看利润能否高速增长（第二课展开）
2. 周期股：利润高点 PE 反而最低，恰是危险时刻（第五课展开）
选方法的决策顺序
- 这家公司的利润是真实且稳定的吗？（基础课程：现金流 ÷ 净利润 > 0.8）→ 否则任何倍数都不可靠
- 它赚钱靠什么？资产驱动 → PB；利润驱动 → PE；收入驱动 → PS；重资本 → EV/EBITDA
- 现金流可预测吗？→ 可预测才值得做 DCF 深度估值
- 至少两种方法交叉验证，得出区间而非单点
- 在区间之下留出安全边际再谈买入